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旺季回落钢价缘何金秋遇冷行情是否仍值得期待？

来源：中国证券报

日期：2020年9月21日

9月本是钢材消费旺季，然而期货盘面上，近期钢材期货却出现高位回调，目前价位较9月3日高点明显回落。分析人士指出，旺季利好提前透支、地产新开工及基建投资增速明显不及预期等因素是本轮钢价旺季回落的主要原因。整体看，钢材市场供需关系仍存在改善空间，但价格趋势或以反复震荡为主。进入9月之后，钢材期货价格可以说是急转直下，现货价格也高位回落，呈现典型的“淡季不淡、旺季不旺”特征。文华财经数据显示，9月螺纹钢、热卷期货主力2101合约在9月3日分别最高冲至3818元/吨、3977元/吨的新高水平，随后便连续下跌，且热卷期货下跌幅度大于螺纹钢。截至9月18日收盘，螺纹钢、热卷期货2101合约价格分别为3603元/吨、3723元/吨，较9月3日高点分别下跌5.6%、6.4%。旺季利好提前透支是近两年钢市运行的特征之一。蔡元祺分析，这与资金市场利率即贸易商囤货成本有关，货币环境变化传导至下游存在时间滞后，恰好造成淡旺季供需错配。2019年以来，市场资金利率下滑，贸易商“造”库存动机增强，整体库存水平上行。随着7月社融和M2同比增速见顶回落，未来CPI或逐步下行，商品通胀预期回落。因此，所谓价格的“旺季不旺”现象大概率在今年再度上演。

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