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大象级头部企业叩门科创板带来三大考验

来源：证券日报

日期：2020年9月22日

近期，蚂蚁集团已通过科创板上市审核。虽然名为“蚂蚁”，但经营业绩、募资规模、市场影响力实为“大象”。同时，京东数科、吉利汽车等各大头部企业纷纷申报IPO。笔者认为，头部企业甚至是“独角兽”企业频频“叩门”，科创板的容量和质量将稳步提升。首先，行业头部企业、“独角兽”往往是市场细分领域的最创新者，审核、注册环节的信息披露不仅专业门槛高，而且需要把握最佳尺度，进行“智慧问答”。其次，头部企业、“独角兽”属于稀缺资源，二级市场对其的热情可以预期，因此发行环节将考验机构的专业能力。第三，未来更多“大象级”头部企业登陆科创板市场，将考验市场流动性以及对增量资金的吸引力。经过了发行环节的火爆争抢，“大象级”科创企业一旦进入二级市场，对市场流动性以及流动性的结构都将提出考验。一方面，头部企业、“独角兽”作为大市值公司自身必然需要较多的流动性支撑其交投，尤其是在限售股逐渐解禁后，资金的需求会进一步上升；另一方面，此类企业大概率会吸引资金主动涌入，市场中存量资金的结构自然发生变化，其余科创板公司的流动性存在潜在的降低风险。

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