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大宗商品供需两旺 “周期牛”能走多远

来源：中国证券报

日期：2021年5月11日

“便宜时比白菜都便宜，贵时比白银都贵。”打一大宗商品——谜底：螺纹钢。昨日盘中，一位期货分析师在微信朋友圈感叹，从业十年以来，螺纹钢是让他最服气的品种。波罗的海指数(BDI)创近11年新高，大宗商品价格接连大涨，10日A股顺周期板块被这一主角光环笼罩。在浓烈的多头氛围中，多位分析师提示，快涨有风险，追多需谨慎。中国证券报记者从多个市场的报价看到，螺纹钢现货价格每吨上涨300元至400元，唐山带钢每吨上涨420元，唐山钢坯每吨上涨280元。据不完全统计，上周末参与提价的钢企就有100多家。“除钢坯外，各类钢铁价格已全面突破2008年历史高点。不少钢厂及贸易商甚至不出货。”光大期货黑色研究总监邱跃成表示。文华财经数据显示，截至10日收盘，国内商品市场黑色系品种价格多数涨停：螺纹钢、铁矿石、热卷、线材、焦煤、玻璃期货主力合约价格均报涨停，全部创历史新高。不仅仅是黑色系品种，随着全球新冠肺炎疫苗接种快速推进，主要经济体制造业采购经理指数(PMI)高速增长，海外市场补库需求强烈，拉动全球进出口规模爆发。有着“全球经济晴雨表”之称的BDI日前创近11年新高。“从大宗商品涨价直接受益的是资源类上市公司。对中下游冶炼加工企业来说，大宗商品涨价提高了生产成本，还提升了库存原料价值，对企业业绩影响取决于企业成本转嫁能力。”景川说，工业金属和贵金属商品价格和股价走势相关性较高，而能源化工商品价格和股价走势相关性相对较低。原因在于上市公司中工业金属和贵金属企业多为资源类企业，业绩和大宗商品价格直接相关。显然，大宗商品当前正处于牛市周期，对未来走势，高盛等国际投行持续看涨大宗商品。在大宗商品价格中枢上涨的情景下，景川强调中下游制造业企业进行风险管理的必要性。一般来说，中游制造业企业成本非常大，原料涨价使这些企业成本增加，但往往又不能顺利地传递到下游企业。

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