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保险板块年内跌38%居A股市场倒数第一外资逆势大幅加仓人保与太保

来源：证券日报

日期：2021年11月12日

今年是保险股近年来最艰难的一年：保险板块(申万二级行业分类)年内跌幅达38%，跌幅位列A股各板块第一名；年内也无一家投资机构主动调研保险股，这在近年来极为罕见。保险板块跌跌不休的股价背后，是基本面的“至暗时刻”：保费端，五大上市险企前三季度合计保费同比下滑0.97%，保费增速陷入停滞，且第三季度未有好转迹象；投资端，受长端利率走低、权益市场波动加剧等因素影响，五大上市险企前三季度合计总投资收益同比下滑0.12%；经营利润方面，五大上市险企前三季度合计净利同比下滑7.1%，第三季度同比大幅下滑36%。引人注意的是，在保险业低迷之际，外资机构对部分保险股的操作手法与国内公募基金出现较大反差。东方财富Chioce数据显示，前三季度，公募基金对五大保险股均进行减持，外资却逆势加仓了中国人保、中国太保、新华保险。四季度以来，外资继续加仓部分保险股，截至昨日，外资对中国人保与中国太保的持股量分别较去年12月31日暴增90%、50%。今年以来，保险股的走势与基本面变化密切关联。总体来看，今年以来截至11月11日，保险指数下跌38.04%，跑输沪深300指数30个百分点。深究其中的原因，保险业保费端与投资端遭遇内外部因素共振影响，致基本面驶入低谷是主因。保费端，多位大型险企管理层人士表示，居民对大额支出较为谨慎，叠加今年以来国内消费不振，消费者对保险的需求降低，行业步入低增速阶段。此前被“高增速”掩盖起来的一些深层次问题也暴露出来了，最明显的就是“供需错配”。在宏观经济对保险业发展不利的背景下，险企主动转型短期内也加速了行业保费增速驶入低谷。从投资端来看，今年险企的资产配置压力不小。昆仑健康保险资管部相关负责人等险资人士对记者表示，在长期利率中枢下移，权益市场波动加剧的背景下，今年资产配置难度较大，不少险企收缩了权益资产配置比例，增配了国债、地方债等固收资产，这种配置策略虽然稳妥，但很难提升整体投资收益率。引人注意的是，在基本面未现明显好转的情况下，今年前三季度公募基金对保险股的操作手法与外资出现较大反差：公募基金对A股五大保险股进行集体减持；而外资仅对2只保险股减持，对3只保险股进行加仓。　东方财富Chioce数据显示，今年三季度末，外资对中国人保、中国太保、新华保险的持股量较去年末分别增加51%、49%、1%，对中国平安与中国人寿的持股量分别减少14%、3%。四季度以来截至今年11月11日，外资对中国人保、中国太保、中国人寿的持股量分别较去年12月31日增加90%、50%、3%。不过，仍需提醒投资者的是，虽然保险板块有盘整的迹象，且有外资机构逆势加仓，但当下的基本面还未出现特别明显的触底反转信号，投资者仍需关注保险营销员数量、保费数据、利率等影响保险股走势的核心指标。

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