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“拆雷”政策密集出台！房地产行业或迎来项目并购潮

来源：第一财经

日期：2021年12月21日

针对部分爆雷房地产企业的“拆雷”工作已在进行中。近日，第一财经记者获悉，央行、银保监会联合对金融机构发布《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》(下称《通知》)，要求银行业金融机构要按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务，重点支持优质房地产企业并购出现经营风险的房地产企业优质项目。同时，央行、国资委、银保监会也相继召开座谈会，鼓励优质民营房地产企业以及国有房地产企业，并购出现风险的大型房地产企业的优质项目，支持银行满足房地产企业合理融资需求，对出现风险的大型房地产企业，不盲目抽贷断贷，打消房企和金融机构的一些疑虑，促进房地产行业平稳健康发展和良性循环。预计随着融资环境逐步回暖，接下来房地产行业将会迎来一波项目并购潮。市场分析人士认为，监管此举意在缓解出险房企流动性压力，未来随着政策多维度发力，优质房企优势有望进一步扩大。在当下的房地产行业，并购也许是速效药，是激活企业和盘活资产的重要途径。此次《通知》内容主要涉及六个方面，即稳妥有序开展并购贷款业务、加大债券融资支持力度、积极提供并购融资顾问服务、提高并购服务效率、做好风险管理、建立报告制度和宣传机制。值得注意的是，与此前几轮房地产行业并购重组交易标的多以股权为主有所不同，《通知》此次明确，重点支持优质房地产企业兼并收购出险和困难房地产企业的优质项目，而非企业本身。从收购主体来看，第一财经记者从业内了解到，前一段时间由于市场形势变化，房地产行业面临一定的流动性短缺。基于此，一些房企担心对经营困难的房企承债式收并购，可能会影响收并购方自身的负债指标。虽然目前监管层正在推动房地产企业风险处置，在政策上给了支持，但在现实层面，今年下半年以来，被风险房企摆上货架的各类项目，大部分都遭受“冷遇”，即便打折出让，感兴趣者也极少。当然，除了对项目资质、价格条件等方面的考量，融资环境改善是房企开展项目并购的直接动力源。红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖分析，过去几年，整个房企资金链条高度依赖房地产预售产生的现金流，这是维持规模扩张、存量债务偿还的重要基础和前提条件，但这一模式在2021年房地产调控下发生了一些变化，一是“三道红线”收紧了房企杠杆扩张上限，二是房价上涨预期不再，三是信用风险压力加大，购房者和房企之间信任关系被打破，这让预售回款难度进一步加剧。于是，整个房地产业链条在一定程度上陷入一种“恶性循环”。

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