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“猪周期”开启新轮回 价格波动幅度料收窄

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来源:中国证券报
日期:2022年6月9日

猪价反弹,部分养殖企业扭亏。近日多家上市公司披露5月猪肉销售价格上涨。从繁殖周期看,生猪存栏量有望继续下降。部分投资者已率先布局新一轮“猪周期”。从产业层面看,虽然部分企业已经实现盈利,但全行业扭亏仍待时日。业内人士判断,目前生猪市场大概率处在新盈利周期的开端,预计新一轮“猪周期”难以媲美前一轮的表现。看到牧原股份、温氏股份、新希望等多家上市猪企销售价格纷纷上涨,曾经在“养猪股”上大赚的投资者李先生已经蠢蠢欲动。猪粮比、养殖成本线、存栏数据,对于这些衡量“猪周期”的市场指标,他已经密切关注了一段时间。在上一轮“猪周期”行情中,李先生押注“猪茅”牧原股份的头寸一举翻了3倍多。中国证券报记者了解到,伴随生猪期货连续上涨,5月商品猪售价环比上涨,部分投资者已经率先布局相关标的。从企业盈利情况看,目前行业盈利状况明显好转,但全面扭亏尚待时日。当前生猪市场大概率处在新盈利周期的开端,猪价的上涨基础需要逐步夯实,但养殖利润很难再次出现1000元/头以上的水平。发改委数据显示,今年年初至今,散户和规模养殖场平均净利润亏损157.23元/头。从成本角度看,据了解,当前猪企养殖成本包括饲料、人工管理、折旧、动保等费用。其中,饲料是大头,占60%左右,人工占15%左右,折旧占10%左右,兽药疫苗费用占5%左右。实际上,本轮猪价反弹早已在业内人士预期之中。生猪行业研究人士李明对中国证券报记者表示,从繁殖周期看,2022年5月的生猪供应水平取决于2021年7月能繁母猪存栏量。官方发布的能繁母猪数据从2021年7月开始产能存栏因毛猪价格持续下滑带来去化,再加上养殖行业一方面承受资金压力,另一方面面临严重亏损压力(2021年7-9月平均亏损751元/头),去化加速。2021年8月中旬至9月底去化力量最强,这部分减少的产能预计将在2022年6-8月的猪价上有所体现。从基本面看,生猪供应量仍处逐月递减趋势中,不过,接受中国证券报记者采访的分析人士认为,2021年去产能对行业的影响尚未完全释放。就猪价走势看,宋从志预计,下半年猪价大概率会出现惯性上涨以兑现季节性旺季特征,但发生极端反转的概率不高。魏鑫表示,预计生猪现货价格在三季度整体还会有较好的表现,但期货市场已经给出一定的升水,期价进一步上行需要更多引爆点和情绪推动。在生猪产能去化深度有限的情况下,对于上市公司的盈利预期需要理性看待,不建议投资者盲目追随“猪周期”,本轮“猪周期”在高度和盈利时长上很难兼得。
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