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理财赎回压力释放债市性价比渐增

来源：中国证券报

日期：2022年12月12日

业内人士表示，银行理财赎回压力已有所释放，调整后的部分债券产品性价比也得到修复，对配置型机构的吸引力增强，但近期推动债券市场利率下行的条件不足，债市可能继续呈震荡偏弱态势。12月以来，债券市场起起伏伏，整体继续调整，尤其是相较利率产品，信用产品波动调整的态势仍较剧烈。据统计，12月上旬，虽然10年期国债收益率仅上行约1个基点，但市场上一些中短期限的公司债、中短期票据、企业债收益率大幅上行15至30个基点。多位业内人士表示，银行理财赎回引起的短期波动难言结束，但也应看到，赎回的资金并未完全流出债市，更多是从银行理财等转到银行表内，部分会回流债市，同时，调整后债券更高的性价比也提振了市场机构的配置意愿。不少机构人士指出，当前债券市场呈现出“强预期、弱现实”的局面，即经济增长预期主导行情，行情对经济现实表现反应钝化。“当前债市交易已转为预期主导模式。”民生银行温彬团队认为，新冠疫情防控及房地产等政策优化，以及由此形成的经济改善预期，将继续推动债券市场利率在过去一年多来的高位运行。此外，资金面方面，温彬团队预计，年底前市场资金面总体呈中性，不具备推动债市利率水平大幅下行的条件。陈兴也提示，临近年末，银行面临存款指标和流动性指标的考核压力，整体新增资金或不足，债市调整压力仍然存在。

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