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退市渐趋常态化 A股优胜劣汰机制逐步形成

来源：中国证券报

日期：2023年3月23日

畅通市场“出口”不仅是提高上市公司质量的有力举措，更是加速完善市场生态、实现优胜劣汰的重要路径。专家认为，随着新一轮提高上市公司质量行动方案和全面注册制改革的落地实施，A股退市渐趋常态化，优胜劣汰程度将不断提高。继*ST凯乐成为“2023年退市第一股”后，*ST荣华、*ST西源也将终止上市，*ST金洲已被作出终止上市的决定，这些个股都有一个共同的特征——股价已连续20个交易日低于1元，触及交易类退市指标。在现有预警退市风险的公司中，有9家公司触及财务类退市指标。比如，*ST银河、*ST辅仁等预计均触及“净资产为负”退市指标。在专家看来，随着退市制度不断完善，资本市场有进有出、进退有序、优胜劣汰格局已形成，市场估值体系正在得到修复。“退市新规落地以来，A股常态化退市机制正在加速形成。”海通证券首席经济学家兼首席策略分析师荀玉根说。权威数据显示，2022年强制退市42家公司，加上2021年强制退市的17家，两年退市家数占30多年来全部已退市公司总量的40%。在市场人士看来，炒壳、保壳、炒差等投机行为减少，是注册制稳步推行后的必然结果。“新股的发行审核效率也会更高，这必然会导致上市公司壳资源的贬值。退市公司常态化也就成为一种必然。”申万宏源证券首席市场专家桂浩明说，随着监管力度不断加大，过去曾经有过的保壳操作模式，其运作空间被大大压缩。退市制度是保证市场优胜劣汰的重要机制，也是全面推行股票发行注册制的重要基础性制度。专家预计，随着全面注册制实施，企业退市现象将更加普遍，强化退市执行力度、优化多元退出生态等一系列制度建设也将迈步新阶段。

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