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外资巨头发布年中展望 对中国股票持“超配”观点
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行业新闻
来源：中国证券报
日期：2023年7月10日
贝莱德、瑞士百达、富达等外资巨头近期发布2023年年中展望。在新的宏观环境下，外资机构对以美股市场为代表的股票资产保持审慎立场，而债券重新成为其组合的重要一员。对于中国股票投资，贝莱德仍保持超配态度，认为人工智能和全球低碳转型是中国具有投资潜力的重要主题。“当前全球正处于新的宏观时代。”贝莱德智库全球首席投资策略师李薇表示，与以往需求驱动的经济周期不同，当前正处于以供给为约束的经济周期。她强调，该差异使得各国央行的反应策略、促进经济增长的手段均与以往有所不同。发达国家的央行无法通过降息来应对经济衰退，新兴市场央行仍存回旋余地。另一大资管巨头富达认为，上半年全球的“多重危机”可能迫使全球央行过度紧缩，并引发经济急剧衰退。这场“多重危机”正让市场在恢复力和脆弱性之间摇摆，一方是充裕的流动性和强劲的劳动力市场，另一方是政策的滞后效应和收紧的信贷标准。整体来看，外资机构对以美股市场为代表的股票资产保持审慎立场，而债券重新成为其组合的重要一员。李薇认为，新的宏观时代需要新的投资范式。在这样的宏观环境下，她会从三大逻辑出发进行下半年资产配置。一是宏观资产配置层面，从基本面来看，全球经济衰退只是时间问题，给基本面投资带来一定困难，需要寻找优质资产。固收类产品如美国短期国债、高等级信用贷款或抵押贷款具有良好投资前景。二是进一步细分行业投资。看好汽车行业、医疗保健行业和人工智能交叉的领域、欧洲原油板块、与通胀挂钩的债券以及新兴市场债券等投资品种。三是注重长期趋势。人工智能、地缘政治、人口老龄化、私人信贷、低碳转型等资产都具备长期性。随着股票与债券的相关性下降，贾文剑认为，债券再次成为投资组合的重要一员。固定收益投资仍需采取主动及精挑细选的策略。其中，美国长期国债的收益率颇具吸引力，在经济低迷情况下可作为保障工具。同时，瑞士百达对投资级别债券前景较乐观，特别是欧元投资级别债券。随着融资条件收紧，投机性高收益债券存在较高的违约风险。此外，新兴市场公司债券相对于发达市场公司债券的表现也有所减弱。具体到股票投资，贝莱德基金首席投资官陆文杰重申，贝莱德对中国股票市场仍持“超配”观点。其中，人工智能和全球低碳转型是具有投资潜力的重要主题。另一大投资主题是全球低碳转型。发达国家在能源转型方面具有巨大动力，其中包括补贴和支持政策。中国的新能源企业在电动车、风电和储能等领域具有竞争优势，可以参与全球低碳转型趋势，其中蕴藏投资机会。
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