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逆回购到期“软着陆” 资金面有望保持适度宽松

来源：中国证券报

日期：2016年7月12日

在宽松的资金环境支持下，前期央行开展的大量短期逆回购操作得以实现“软着陆”。昨日，央行实施300亿元逆回购交易，当日公开市场操作实现净回笼600亿元，为7月以来连续第7次净回笼。面对持续净回笼，市场资金面仍然宽松。本周企业缴税影响将再度显现，且中下旬将迎来大量中期借贷便利(MLF)到期，恐增添短期流动性供求压力，央行的对冲操作值得关注。市场预计央行提前续做MLF的确定性较高，加上财政支出力度或加大、跨境资金流动趋稳，中下旬流动性或略微收敛，但仍有望保持适度充裕状态。近期货币政策宽松面临的约束有所减轻，但降准的不确定性仍高。综合市场观点来看，央行维稳流动性的手段和工具很多，意愿很强，面对可预期的流动性供求压力，预计不会保持旁观，中下旬适时开展对冲操作的可能性很大，续做MLF的可能性最大，灵活调整逆回购交易规模将有助于熨平短期流动性波动。再考虑到财政支出力度或加大、6月外汇储备意外增长显示跨境资金流动仍较平稳，中下旬流动性或略微收敛，但仍有望保持适度充裕状态。

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